Πού είναι η διέξοδος για την αλουμίνα στο παιχνίδι της ισχυρής πραγματικότητας και των αδύναμων προσδοκιών;

Jun 28, 2024

Προηγουμένως, λόγω του μακροοικονομικού κλίματος και των θετικών θεμελιωδών μεγεθών, η τιμή των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης της αλουμίνας συνέχισε να αυξάνεται, για λίγο πάνω από τη γραμμή των 4200. Ωστόσο, καθώς η ατμόσφαιρα της αγοράς αποδυναμώθηκε και οι προσδοκίες για ανάκαμψη από την πλευρά της προσφοράς κατέστειλαν την τιμή της αγοράς, η τιμή των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης ανέκαμψε από υψηλό επίπεδο. Ωστόσο, λόγω του χρόνου που απαιτείται για τη μετάβαση της αντοχής της αλουμίνας, η τρέχουσα κατάσταση της στενής ισορροπίας προσφοράς-ζήτησης εξακολουθεί να υφίσταται και είναι δύσκολο για την τιμή των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης της αλουμίνας να σχηματίσει πτωτική τάση, που χαρακτηρίζεται κυρίως από διακυμάνσεις εύρους.
Η βασική αντίφαση παραμένει άλυτη και η προσφορά βωξίτη παραμένει περιορισμένη
Η κατάσταση της προσφοράς βωξίτη ήταν πάντα στο επίκεντρο της προσοχής της αγοράς από τις αρχές του τρέχοντος έτους. Προηγουμένως, η αγορά διαπραγματευόταν προσδοκίες για την επανέναρξη της παραγωγής σε εγχώρια ορυχεία και η συνεχής καθυστέρηση του χρόνου επανέναρξης ήταν ένας σημαντικός παράγοντας που οδήγησε την ισχύ της αγοράς φέτος, αφού ωθούσε την τιμή των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης της αλουμίνας για να ξεπεράσει το όριο των 4200 . Στα τέλη Μαΐου, λόγω της αυξανόμενης προσδοκίας για σταδιακή αποδέσμευση της εγχώριας και ξένης προσφοράς μεταλλεύματος, η εξάπλωση των πτωτικών ειδήσεων οδήγησε σε έλλειψη ανοδικής εμπιστοσύνης μεταξύ των ταύρων, αύξηση του αισθήματος αναμονής και μείωσης του προθεσμιακές τιμές αλουμίνας από υψηλά επίπεδα.
Συγκεκριμένα, από τα τέλη του περασμένου έτους, οι κύριες περιοχές παραγωγής βωξίτη στην Κίνα, το Shanxi και το Henan, σταμάτησαν την παραγωγή τους λόγω περιβαλλοντικών ζητημάτων και ζητημάτων ασφάλειας. Στις αρχές του τρέχοντος έτους, η αγορά περίμενε ότι τα ορυχεία θα ξαναρχίσουν σταδιακά την παραγωγή μετά τις δύο συνεδρίες, αλλά η πραγματική κατάσταση έχει πράγματι καθυστερήσει την επανέναρξη της παραγωγής. Μόλις στα μέσα Μαΐου, μια μικρή ποσότητα εξόρυξης pit και ορισμένα ανοιχτά ορυχεία άρχισαν να ξαναρχίζουν την παραγωγή. Μέχρι τον Ιούνιο, η επανέναρξη της εξόρυξης ήταν ακόμη σχετικά περιορισμένη. Επί του παρόντος, τα βουνά εξόρυξης pit στο Shanxi και το Henan έχουν ελαφρώς αυξηθεί. Σε συνδυασμό με την ανάκτηση ορισμένων πολιτικών εξόρυξης σε Guangxi και Guizhou στο αρχικό στάδιο, η συνολική παραγωγή και η προσφορά έχουν παρουσιάσει οριακή βελτίωση. Ωστόσο, η μεγάλης κλίμακας επανέναρξη της παραγωγής στο Shanxi δεν έχει καθοριστεί και είναι απαραίτητο να συνεχιστεί η παρακολούθηση της προόδου της εγχώριας αποκατάστασης ορυχείων.
Σε ό,τι αφορά τα εισαγόμενα ορυκτά, ο όγκος εισαγωγών κινεζικού βωξίτη τον Μάιο μειώθηκε ελαφρά, αλλά είναι εντός των κανονικών ορίων. Τα στοιχεία των τελωνείων δείχνουν ότι τον Μάιο, ο εισαγόμενος βωξίτης της Κίνας μειώθηκε ελαφρά κατά 4,8% σε σύγκριση με τον προηγούμενο μήνα, φτάνοντας συνολικά τους 13,55 εκατ. τόνους. Μεταξύ αυτών, 9,42 εκατομμύρια τόνοι προήλθαν από τη Γουινέα, σημειώνοντας μείωση 10,3% σε μηνιαία βάση και 3,5% σε ετήσια βάση. Ο όγκος των εισαγωγών μεταλλευμάτων της Αυστραλίας συνέχισε να αυξάνεται, φθάνοντας τους 3,58 εκατομμύρια τόνους τον Μάιο, σημειώνοντας αύξηση 14,1% σε μηνιαία βάση και 36,5% σε ετήσια βάση.
Υπάρχει ακόμη πιθανότητα μείωσης του όγκου εισαγωγής βωξίτη στο μέλλον. Λόγω παραγόντων όπως η κακή εξόρυξη και η λιμενική μεταφορά στη Γουινέα, η κύρια πηγή εισαγωγών, οι περισσότερες από τις οποίες έχουν επηρεαστεί από ζημιές σε συσκευές αναπτήρα και μπλοκαρίσματα στις χερσαίες μεταφορές, οι αποστολές έχουν παρεμποδιστεί. Ο συνολικός όγκος αποστολών προς την Κίνα είναι χαμηλότερος από το αναμενόμενο και ορισμένα ορυχεία αντιμετωπίζουν τον κίνδυνο μεγάλων καθυστερήσεων προμήθειας παραγγελιών. Επιπλέον, ορισμένα ορυχεία που επενδύθηκαν πρόσφατα καθυστέρησαν τις αποστολές και η Γουινέα εισέρχεται σταδιακά στην περίοδο των βροχών από τα τέλη Ιουνίου. Υπάρχει συναίνεση στην αγορά ότι η προσφορά κατά την περίοδο των βροχών θα μειωθεί περαιτέρω. Οι εισαγωγές μεταλλεύματος από την Αυστραλία ενδέχεται να συνεχίσουν να αυξάνονται και αφού το Rio Tinto μειώσει την παραγωγή αλουμίνας στην Αυστραλία, το πλεόνασμα μετάλλευμα μπορεί να εξαχθεί στην Κίνα.
Υψηλές τιμές μεταλλεύματος και αυξανόμενο λειτουργικό κόστος αλουμίνας
Φέτος το κόστος παραγωγής της αλουμίνας αυξήθηκε σταδιακά και ένας από τους βασικούς παράγοντες είναι η άνοδος των τιμών του βωξίτη. Λόγω της περιορισμένης αύξησης της εγχώριας παραγωγής μεταλλεύματος και της επίμονης έλλειψης προσφοράς, οι τιμές συνέχισαν να παραμένουν σταθερές, μέτριες και ισχυρές. Επιπλέον, λόγω των παρεμβολών από την πλευρά της προσφοράς και της ισχυρής ζήτησης, η τιμή του εισαγόμενου βωξίτη αυξήθηκε περαιτέρω. Επιπλέον, οι εγχώριες τιμές άνθρακα έχουν επίσης ενισχυθεί. Σύμφωνα με τα στοιχεία της Mysteel, τον Μάιο του 2024, το σταθμισμένο μέσο πλήρες κόστος της βιομηχανίας αλουμίνας της Κίνας ήταν 2810 γιουάν/τόνο, αύξηση περίπου 7 γιουάν/τόνο σε σύγκριση με τον προηγούμενο μήνα. Η πίεση του αυξανόμενου κόστους της βιομηχανίας τον Ιούνιο εξακολουθεί να υφίσταται, κυρίως λόγω του ανεπίλυτου ζητήματος της περιορισμένης προσφοράς μεταλλεύματος και του έντονου ενθουσιασμού παραγωγής των επιχειρήσεων αλουμίνας, με αποτέλεσμα υψηλές εγχώριες και διεθνείς τιμές μεταλλεύματος. Πριν βελτιωθεί η κατάσταση σφικτής ισορροπίας του βωξίτη, οι τιμές του μεταλλεύματος μπορεί να παραμείνουν επιρρεπείς σε άνοδο αλλά δύσκολο να πέσει και το κόστος της αλουμίνας είναι πιθανό να παραμείνει υψηλό.
Οι πόροι εξόρυξης είναι περιορισμένοι και η επανέναρξη της παραγωγής αλουμίνας εξακολουθεί να είναι περιορισμένη
Στα τέλη του περασμένου έτους, λόγω ζητημάτων προστασίας του περιβάλλοντος και προμήθειας μεταλλευμάτων, οι επιχειρήσεις παραγωγής αλουμίνας παρουσίασαν σημαντική μείωση της παραγωγής. Φέτος, η συνολική παραγωγική ικανότητα επικεντρώνεται κυρίως στην επανέναρξη της παραγωγής, με συμπληρωματική αύξηση της παραγωγής. Ωστόσο, δεδομένου ότι το πρόβλημα της προμήθειας μεταλλεύματος δεν έχει επιλυθεί φέτος, η πρόοδος της επανέναρξης ήταν σχετικά αργή, γεγονός που ενίσχυσε την τιμή της αλουμίνας. Στα τέλη Μαΐου, καθώς οι προσδοκίες της αγοράς για αύξηση της προσφοράς μεταλλεύματος συνεχίζουν να ενισχύονται, οδηγεί επίσης στην επιτάχυνση της επανέναρξης της προόδου της παραγωγής διυλιστηρίου αλουμίνας και η αναμενόμενη αύξηση της παραγωγής ασκεί πίεση στην τιμή της περιόδου.
Από την πραγματική κατάσταση, αν και η τρέχουσα ικανότητα προμήθειας μεταλλεύματος έχει βελτιωθεί, η στενή κατάσταση των πόρων στο τέλος της εξόρυξης δεν έχει αντιστραφεί, με αποτέλεσμα χαμηλότερη από την αναμενόμενη επανέναρξη της παραγωγής από τις επιχειρήσεις αλουμίνας και βραδύτερη αύξηση της προσφοράς. Σύμφωνα με τη Mysteel, υπάρχουν σημάδια χαλάρωσης του προβλήματος εφοδιασμού εγχώριου βωξίτη στην περιοχή Jin Yu από τον Μάιο. Αναμένεται ότι η βόρεια περιοχή μπορεί να επαναλάβει την παραγωγική ικανότητα αλουμίνας περίπου 3,8 εκατομμυρίων τόνων/έτος, αλλά η πραγματική ικανότητα επαναφοράς είναι μόνο περίπου 600000 τόνοι/έτος. Ο κύριος λόγος για τον περιορισμό της απελευθέρωσης της παραγωγικής ικανότητας αλουμίνας είναι το απόθεμα μεταλλεύματος. Από τον Μάρτιο, οι ημέρες απογραφής μεταλλεύματος των εργοστασίων αλουμίνας στην περιοχή Jin Yu διατηρήθηκαν βασικά σε περίπου 7-15 ημέρες. Αν και δεν υπήρξε φαινόμενο διακοπής της παροχής πρώτων υλών που να οδηγεί σε μείωση της παραγωγής στις μονάδες αλουμίνας, το συνολικό απόθεμα πρώτων υλών είναι βασικά κάτω από το περιθώριο ασφαλείας.
Ως εκ τούτου, υπό τον περιορισμό των περιορισμένων ορυκτών πόρων, οι επενδύσεις και η επανέναρξη της παραγωγής στα διυλιστήρια είναι περιορισμένες. Οι επιχειρήσεις οξειδίου του αλουμινίου εξακολουθούν να επιτυγχάνουν κυρίως σταθερή ή ελαφρά αύξηση της παραγωγής αυξάνοντας την κατανομή του εισαγόμενου μεταλλεύματος. Αν και τα κέρδη είναι καλά και διεγείρουν τον παραγωγικό ενθουσιασμό των επιχειρήσεων οξειδίου του αλουμινίου, η αύξηση της παραγωγής είναι σχετικά περιορισμένη. Επί του παρόντος, υπάρχει συνύπαρξη αυξημένης και μειωμένης παραγωγής από την πλευρά της προσφοράς αλουμίνας. Δώστε προσοχή στην κατάσταση της προσφοράς μετά την αύξηση της παραγωγικής ικανότητας τον Ιούλιο.
Η αύξηση της εγχώριας κατανάλωσης μπορεί σταδιακά να επιβραδυνθεί, αλλά οι προσδοκίες για τις εξαγωγές βελτιώνονται
Φέτος, η μείωση της εξωτερικής μετάδοσης ισχύος της Γιουνάν σε συνδυασμό με την αύξηση της νέας παραγωγής ενέργειας οδήγησε στην επανέναρξη της παραγωγής από τις επιχειρήσεις ηλεκτρολυτικού αλουμινίου από τον Μάρτιο. Αυτό έχει προχωρήσει σημαντικά την αύξηση της προσφοράς στον καταναλωτή. Το δεύτερο τρίμηνο, στο πλαίσιο της έλλειψης εγχώριας προσφοράς μεταλλεύματος, το χάσμα προσφοράς-ζήτησης διευρύνθηκε ταχέως, τονώνοντας την άνοδο της αλουμίνας. Πρόσφατα, η επανέναρξη της παραγωγής ηλεκτρολυτικού αλουμινίου στην περιοχή Γιουνάν προχωρά σταθερά και νέα έργα από εταιρείες αλουμινίου Inner Mongolia αναμένεται επίσης να τεθούν σε λειτουργία τους επόμενους δύο μήνες. Αναμένεται ότι η ζήτηση για αλουμίνα θα συνεχίσει να αυξάνεται σταθερά τον Ιούνιο. Ωστόσο, καθώς η επανέναρξη της παραγωγής της Γιουνάν πλησιάζει στο τέλος της, η αύξηση της κατανάλωσης μπορεί σταδιακά να επιβραδυνθεί. Επιπλέον, καθώς οι τιμές στο εξωτερικό συνεχίζουν να ανεβαίνουν στα ύψη και η διαφορά τιμής μεταξύ εγχώριων και ξένων αγορών διευρύνεται, το παράθυρο εξαγωγής για εγχώρια αλουμίνα έχει ανοίξει και ορισμένοι έμποροι ενδιαφέρονται να λάβουν αγαθά για εξαγωγή.
Συνολικά, η αλουμίνα έχει εισέλθει σε μια περίοδο κυμαινόμενης λειτουργίας μετά από πτώση από υψηλό επίπεδο και το παιχνίδι μεταξύ ισχυρής πραγματικότητας και αδύναμων προσδοκιών εξακολουθεί να βρίσκεται σε εξέλιξη. Η αγορά εξακολουθεί να έχει προσδοκίες για αύξηση της προσφοράς αλουμίνας τον Ιούλιο και η αύξηση της ζήτησης μπορεί σταδιακά να επιβραδυνθεί. Η ανοδική λογική της ασθενούς προσφοράς και της ισχυρής ζήτησης στο αρχικό στάδιο έχει αποδυναμωθεί. Από πρακτική άποψη, με την τρέχουσα προσφορά ορυχείων και την επανέναρξη της παραγωγής στα διυλιστήρια αλουμίνας, η βραχυπρόθεσμη αύξηση της προσφοράς είναι σχετικά αργή. Τα κατάντη διυλιστήρια ηλεκτρολυτικού αλουμινίου συνεχίζουν να επαναλαμβάνουν την παραγωγή και η τρέχουσα προσφορά και ζήτηση εξακολουθούν να διατηρούν μια στενή ισορροπία, υποστηρίζοντας την υψηλή τιμή spot της αλουμίνας και παρέχοντας κάποια υποστήριξη για τη μελλοντική τιμή. Αναμένεται ότι η βραχυπρόθεσμη αύξηση της προσφοράς μπορεί να περιοριστεί και η αλουμίνα μπορεί να παραμείνει σε υψηλό επίπεδο μεταβλητότητας. Τον Ιούλιο, θα δοθεί προσοχή στην κλίμακα της επανέναρξης της παραγωγής στα εγχώρια ορυχεία και στις αλλαγές στη λειτουργική ικανότητα αλουμίνας.